庫(kù)存快速下降，銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)

基金屬多數(shù)上漲，倫銅小漲到5220美元，中國(guó)上周庫(kù)存大幅減少，除交易所庫(kù)存減少4萬(wàn)噸外，保稅庫(kù)存減少近3萬(wàn)噸，按SMM統(tǒng)計(jì)，目前保稅庫(kù)存降至27萬(wàn)噸以下，這也是2012年以來(lái)的最低水平，說(shuō)明保稅的可用庫(kù)存已經(jīng)極低。昨天滬銅比價(jià)大漲，現(xiàn)貨進(jìn)口盈利擴(kuò)大到400元以上，保稅現(xiàn)貨倉(cāng)單的提貨溢價(jià)漲到100美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水?dāng)U大到130元，另外隨著銅價(jià)上漲，廢銅流出，低氧桿的需求好轉(zhuǎn)。從供應(yīng)方面看，精礦加工費(fèi)降到55美元，粗銅加工費(fèi)降到900元，加上廢銅緊張，煉廠原料不足，加工費(fèi)虧損，部分煉廠已將檢修提前到5月進(jìn)口，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，廢銅和電解銅進(jìn)口預(yù)計(jì)最快在5月下旬到貨量有所增加，國(guó)內(nèi)緊張將逐步緩解。需求方面，國(guó)內(nèi)基建、房地產(chǎn)等需求持續(xù)增長(zhǎng)，汽車、房產(chǎn)、家電等銷售開始回升，國(guó)內(nèi)需求持續(xù)溫和向好，歐美經(jīng)濟(jì)開始重啟，目前多數(shù)歐美大型汽車廠已開始或準(zhǔn)備復(fù)工，可能存在趕工效應(yīng)，對(duì)華訂單或有回升可能。因此近期需求維持增長(zhǎng)，供應(yīng)偏緊，支撐價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。但如果疫情逐步得到控制，銅原料供應(yīng)可能在6月以后逐步恢復(fù)，而需求整體回落，全年供應(yīng)過(guò)剩增加，中長(zhǎng)期看銅價(jià)承壓，也將限制近期銅價(jià)反彈高度。短期銅價(jià)受低庫(kù)存的剛性需求支撐，保持震蕩偏強(qiáng)，操作上低位多頭謹(jǐn)慎持有，不追高。

今日42800-42400。股市：美股小跌，聚焦經(jīng)濟(jì)重啟，但階段性大幅反彈，面臨回落壓力 原油：小跌，OPEC+開始減產(chǎn)，現(xiàn)貨仍維持過(guò)剩，但遠(yuǎn)月低位支撐較強(qiáng) 美元：上漲，中美關(guān)系再度緊張，歐洲疫情帶來(lái)經(jīng)濟(jì)壓力，美元避險(xiǎn)需求仍強(qiáng)，偏強(qiáng)震蕩 銅：42800-42400，國(guó)內(nèi)快速降庫(kù)，現(xiàn)貨支撐強(qiáng)，偏強(qiáng)震蕩，少量多頭謹(jǐn)慎持有 鋁：12700-12500，國(guó)內(nèi)快速降庫(kù)，近期現(xiàn)貨支撐強(qiáng)，偏強(qiáng)震蕩 鋅：16700-16500，國(guó)內(nèi)快速降庫(kù)，煉廠原料緊張，近期支撐強(qiáng)，仍有上行空間。
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